05 05 2025 | 07:32
Φουντώνουν οι φήμες για ένα mega deal στον ενεργειακό κλάδο, με την πιθανή συγχώνευση μεταξύ δύο μεγάλων πετρελαϊκών εταιρειών, της Shell και της BP και τις επιπτώσεις που θα μπορούσε να έχει μια τέτοια κίνηση στην παγκόσμια σκηνή.
Δεν είναι η πρώτη φορά που κυκλοφορούν τέτοιες φήμες σχετικά με αυτούς τους δύο ενεργειακούς κολοσσούς με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά η τελευταία έρχεται σε μια περίοδο που η BP βιώνει μια παρατεταμένη περίοδο μείωσης των κερδών και απογοήτευσης των επενδυτών.
Όπως έγραψε το Bloomberg, η Shell Plc συνεργάζεται με συμβούλους για να αξιολογήσει μια πιθανή εξαγορά της BP Plc , αν και περιμένει περαιτέρω μειώσεις στις τιμές των μετοχών και του πετρελαίου πριν αποφασίσει εάν θα υποβάλει προσφορά.
Σύμφωνα με πληροφορίες που επικαλείται ειδησεογραφικό πρακτορείο, η πετρελαϊκή εταιρεία συζητά πιο σοβαρά τη σκοπιμότητα και τα πλεονεκτήματα μιας εξαγοράς από την BP με τους συμβούλους της τις τελευταίες εβδομάδες.
Κλειδί η πτώση της μετοχής
Οποιαδήποτε τελική απόφαση πιθανότατα θα εξαρτηθεί από το εάν η μετοχή της BP θα συνεχίσει να υποχωρεί, ανέφεραν οι ίδιες πηγές. Οι μετοχές της BP έχουν ήδη χάσει σχεδόν το ένα τρίτο της αξίας τους τους τελευταίους 12 μήνες, καθώς ένα σχέδιο ανάκαμψης έχει ακυρωθεί με τους επενδυτές και οι τιμές του πετρελαίου έχουν καταρρεύσει.
Η Shell μπορεί επίσης να περιμένει την BP να επικοινωνήσει μαζί της ή κάποιον άλλο υποψήφιο να κάνει την πρώτη κίνηση, και η τρέχουσα εργασία της θα μπορούσε να τη βοηθήσει να προετοιμαστεί για ένα τέτοιο σενάριο, ανέφεραν ορισμένες από τις πηγές.
Και πρόσθεσαν ότι οι συζητήσεις βρίσκονται σε πρώιμο στάδιο και η Shell μπορεί να επιλέξει να επικεντρωθεί σε επαναγορές μετοχών και συνεχείς εξαγορές αντί για μια megamerger.
Άλλες μεγάλες ενεργειακές εταιρείες αναλύουν επίσης εάν θα ήθελαν να υποβάλουν προσφορά για την BP, ανέφεραν οι ίδιες πηγές.
«Όπως έχουμε πει πολλές φορές στο παρελθόν, είμαστε έντονα επικεντρωμένοι στην αξιοποίηση της αξίας της Shell, συνεχίζοντας να εστιάζουμε στην απόδοση, την πειθαρχία και την απλοποίηση», σχολίασε εκπρόσωπος της Shell.
Κολοσσός
Ένας επιτυχημένος συνδυασμός της Shell και της BP θα ήταν μια από τις μεγαλύτερες εξαγορές που έχουν γίνει ποτέ στην πετρελαϊκή βιομηχανία, φέρνοντας κοντά τις εμβληματικές βρετανικές μεγάλες εταιρείες σε μια συμφωνία που συζητείται κατά διαστήματα εδώ και δεκαετίες. Οι εταιρείες ήταν κάποτε στενοί αντίπαλοι - με παρόμοιο μέγεθος, εμβέλεια και παγκόσμια επιρροή - αλλά οι δρόμοι τους έχουν αποκλίνει τα τελευταία χρόνια.
Η μετοχή της Shell έχει υποχωρήσει κατά περίπου 13% στο χρηματιστήριο του Λονδίνου τους τελευταίους 12 μήνες, με αποτέλεσμα η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας να ανέρχεται σε 149 δισεκατομμύρια λίρες (197 δισεκατομμύρια δολάρια). Αυτό είναι υπερδιπλάσιο από την κεφαλαιοποίηση αγοράς της BP, η οποία ανέρχεται σε 56 δισεκατομμύρια λίρες.
Η BP αντιμετωπίζει παρατεταμένη υποαπόδοση που οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη στρατηγική μηδενικών εκπομπών που υιοθέτησε ο πρώην διευθύνων σύμβουλος Bernard Looney. Ο διάδοχός του, Murray Auchincloss, ανακοίνωσε μια επαναφορά τον Φεβρουάριο που περιελάμβανε μια στροφή προς το πετρέλαιο, περικοπές σε τριμηνιαίες επαναγορές μετοχών και υποσχέσεις για πώληση περιουσιακών στοιχείων.
Δασμοί και ΟΠΕΚ
Ο εμπορικός πόλεμος του προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, και η απροσδόκητη επιτάχυνση της προσφοράς από τον ΟΠΕΚ+ έχουν έκτοτε ωθήσει την τιμή του αργού πετρελαίου Brent πολύ κάτω από τα 70 δολάρια το βαρέλι - την υπόθεση τιμής για τους οικονομικούς στόχους της BP - και οι επενδυτές γίνονται όλο και πιο ανυπόμονοι.
Η εταιρεία ακτιβιστών Elliott Investment Management έχει εισαχθεί στο χρηματιστήριο με συμμετοχή 5% στην BP και καλεί την εταιρεία να εξετάσει πιο μετασχηματιστικά μέτρα.
Ο Elliott θεωρεί το σχέδιο της BP ως στερούμενο φιλοδοξίας και επείγοντος χαρακτήρα και πιστεύει ότι θα μπορούσε ενδεχομένως να εκθέσει την εταιρεία σε μια εξαγορά.
Υπό τον Διευθύνοντα Σύμβουλο Wael Sawan, η Shell έχει επίσης μειώσει το κόστος, αποσύροντας μονάδες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας με χαμηλές επιδόσεις και επικεντρώνοντας την προσοχή της στα ορυκτά καύσιμα. Ενώ η μετοχή της Shell έχει ξεπεράσει αυτήν της Chevron Corp. και της Exxon Mobil Corp. τα τελευταία χρόνια, η αποτίμηση της εταιρείας δεν έχει ακόμη φτάσει εκείνη των μεγάλων πετρελαϊκών ανταγωνιστών της στις ΗΠΑ.
Ο Sawan δήλωσε στους αναλυτές την Παρασκευή ότι η Shell «φυσικά» θα συνεχίσει να εξετάζει τις ευκαιρίες, αλλά θα είναι συνετή και «ο πήχης είναι υψηλός».
«Έχω πει στο παρελθόν ότι θέλουμε να είμαστε κυνηγοί αξίας. Σήμερα, το κυνήγι αξίας – κατά την άποψή μου – είναι η αγορά περισσότερων μετοχών της Shell», δήλωσε ο Sawan στην τηλεδιάσκεψη.
Και πρόσθεσε: «Πρέπει να τακτοποιήσουμε τα πράγματα του οίκου μας» πριν εξετάσουμε σημαντικές εξαγορές και ότι η εταιρεία έχει «περισσότερη δουλειά να κάνει» για να αξιοποιήσει πλήρως τις δυνατότητές της, παρά την πρόοδο που έχει σημειώσει τα τελευταία δύο χρόνια. Η Shell κάνει συμφωνίες όπου έχει την ικανότητα να δημιουργήσει αξία, όπως με την αγορά της Pavilion Energy Pte , εταιρείας εμπορίας υγροποιημένου φυσικού αερίου , δήλωσε ο Sawan.
Με το βλέμμα στις ΗΠΑ
Μια επιτυχημένη εξαγορά της BP θα μπορούσε να ενισχύσει την αύξηση της παραγωγής της Shell, επιτρέποντας στην εταιρεία να ανακτήσει την έκθεσή της στις ΗΠΑ, μετά την πώληση των σχιστολιθικών περιουσιακών στοιχείων της στη λεκάνη της Πέρμιας στην ConocoPhillips το 2021 .
Πολύφερνη νύφη
Ο πετρελαϊκός γίγαντας BP έχει βρεθεί στο προσκήνιο ως ο βασικός υποψήφιος για εξαγορά — αλλά οι ενεργειακοί αναλυτές αμφισβητούν κατά πόσον κάποιος από τους πιθανότερους μνηστήρες θα ανταποκριθεί στην περίσταση.
Ο πολιορκημένος ενεργειακός γίγαντας της Βρετανίας, προσπάθησε πρόσφατα να επιλύσει ένα είδος κρίσης ταυτότητας ξεκινώντας μια θεμελιώδη επανεκκίνηση .
Επιδιώκοντας να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, η BP δεσμεύτηκε τον Φεβρουάριο να μειώσει τις δαπάνες για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και να αυξήσει τις ετήσιες δαπάνες για την κύρια δραστηριότητά της, το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Murray Auchincloss δήλωσε ότι η αναδιάρθρωση αρχίζει να προσελκύει «σημαντικό ενδιαφέρον» για τα μη βασικά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας.
Οι αμερικανικοί πετρελαϊκοί γίγαντες Exxon Mobil και Chevron έχουν επίσης εμφανιστεί ως πιθανοί μνηστήρες για την πετρελαϊκή εταιρεία.
«Σίγουρα, η BP αποτελεί πιθανό στόχο εξαγοράς — δεν υπάρχει αμφιβολία γι′ αυτό», δήλωσε στο CNBC μέσω βιντεοκλήσης ο Maurizio Carulli, αναλυτής ενέργειας και υλικών στην Quilter Cheviot.
«Θα εννοούσα το ερώτημα «θα υποβάλει η Shell προσφορά για την BP» στη γενικότερη ενοποίηση που συμβαίνει στον τομέα των πόρων, τόσο του πετρελαίου όσο και της εξόρυξης — ιδιαίτερα τον τελευταίο χρόνο πολλές εταιρείες πίστευαν ότι το να αγοράσουν ήταν καλύτερο από το να κατασκευάσουν», πρόσθεσε.
Στον ενεργειακό τομέα, για παράδειγμα, η Exxon Mobil ολοκλήρωσε την αγορά της Pioneer Natural Resources έναντι 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Μάιο του περασμένου έτους, ενώ η Chevron εξακολουθεί να επιδιώκει να αποκτήσει την Hess έναντι 53 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Μάλιστα, ο Carulli της Quilter Cheviot ονόμασε την Chevron ως πιθανό μνηστήρα για την BP, ειδικά εάν η επιδίωξη του αμερικανικού ενεργειακού γίγαντα για την Hess αποτύχει.
Τι ακολουθεί για την BP;
Ο Michele Della Vigna, επικεφαλής της έρευνας φυσικών πόρων EMEA στην Goldman Sachs, χαρακτήρισε την πρόσφατη στρατηγική επαναφορά της BP ως «πολύ σοφή» και «στοχαστική», αλλά αναγνώρισε ότι μπορεί να μην ήταν αρκετά σημαντική για έναν ακτιβιστή επενδυτή.
Το αμερικανικό hedge fund Elliott Management φέρεται να έχει συγκεντρώσει σχεδόν 5% μερίδιο και να γίνει ένας από τους μεγαλύτερους μετόχους της BP. Εν τω μεταξύ, ο ακτιβιστής επενδυτής Follow This άσκησε πρόσφατα πιέσεις στους επενδυτές να ψηφίσουν κατά του επαναδιορισμού του Helge Lund ως προέδρου στην επερχόμενη γενική συνέλευση των μετόχων της BP, σε ένδειξη διαμαρτυρίας για την πρόσφατη στροφή της στρατηγικής της εταιρείας. Η BP έχει δηλώσει έκτοτε ότι ο Lund θα αποχωρήσει, πιθανώς το 2026, ξεκινώντας μια διαδικασία διαδοχής.
Ο ρόλος της Rosneft
«Νομίζω ότι υπάρχουν τρεις σημαντικές επιλογές στο χαρτοφυλάκιο της BP που οποιοσδήποτε ακτιβιστής επενδυτής θα ήθελε να δει να αποτιμώνται. Η πρώτη δεν είναι αποκλειστικά στα χέρια της BP, είναι η αποτίμηση του μεριδίου της Rosneft», δήλωσε ο Della Vigna στο CNBC μέσω βιντεοκλήσης.
Η BP ανακοίνωσε ότι εγκαταλείπει το μερίδιό της, ύψους 19,75%, στη ρωσική κρατική πετρελαϊκή εταιρεία Rosneft λίγο μετά την ολοκληρωτική εισβολή της Μόσχας στην Ουκρανία στα τέλη Φεβρουαρίου 2022. Αυτό σηματοδότησε ένα δαπανηρό και απότομο τέλος σε περισσότερες από τρεις δεκαετίες δραστηριότητας στη χώρα.
Μια δεύτερη επιλογή για την BP, δήλωσε ο Della Vigna, είναι οι δραστηριότητες μάρκετινγκ της εταιρείας.
«Εννοώ, εντός της BP, μιας εταιρείας που διαπραγματεύεται με τριπλάσιο EBITDA, υπάρχει ένα τμήμα που μπορεί να διαπραγματεύεται με 10πλάσιο EBITDA, σωστά; Καταπληκτικό. Μπορείς να ισχυριστείς το ίδιο και για πολλές άλλες μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες», είπε ο Della Vigna.
«Η τρίτη επιλογή είναι ότι η BP είναι μια εταιρεία ενέργειας με επίκεντρο τις ΗΠΑ — και είναι σαφές, σωστά; Η BP είναι η πιο εκτεθειμένη στις ΗΠΑ από όλες τις μεγάλες εταιρείες, περισσότερο από την Exxon και την Chevron», δήλωσε ο Della Vigna, σημειώνοντας ότι το 40% των ταμειακών ροών της BP προέρχεται από τις ΗΠΑ.
«Επομένως, το να είσαι εισηγμένος στο Ηνωμένο Βασίλειο, όταν το Ηνωμένο Βασίλειο σου εξασφαλίζει τη μεγαλύτερη έκπτωση από οποιαδήποτε άλλη περιοχή στις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες, δεν μου φαίνεται σωστό. Νομίζω ότι κάποια μορφή μετεγκατάστασης ή διατλαντικής συγχώνευσης μπορεί να αξίζει να εξεταστεί», πρόσθεσε.
Μία ενδιαφέρουσα άποψη
Μια ενδιαφέρουσα άποψη για τις φήμες συγχώνευσης Shell-BP προήλθε από τον John MacArthur , Διευθυντή της Highland Sustainability, ο οποίος είναι Ανώτερος Σύμβουλος Βιομηχανικών Διαδρομών για το Παγκόσμιο Επιχειρηματικό Συμβούλιο για τη Βιώσιμη Ανάπτυξη (WBCSD).
Ο MacArthur τόνισε: «Η ευκαιρία είναι να δημιουργηθεί μια συνεργασία Shell-BP με κεφαλαιοποίηση αγοράς ~300 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να ανταγωνιστεί τους Αμερικανούς ανταγωνιστές και άλλους. Η συγχώνευση θα μπορούσε να βελτιώσει την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα, να βελτιστοποιήσει το κόστος, να ενισχύσει τα συμπληρωματικά χαρτοφυλάκια αποθεμάτων και να μετριάσει τον κοινό επενδυτικό κίνδυνο στην ανοδική πορεία της ενεργειακής μετάβασης. Αυτή η κλίμακα είναι στο ίδιο επίπεδο με την κεφαλαιοποίηση αγοράς ~270 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Chevron, αλλά υπολείπεται της ExxonMobil στα ~470 δισεκατομμύρια δολάρια. Ας υπενθυμίσουμε επίσης ότι οι Αμερικανοί ανταγωνιστές αποτιμώνται σε ~13-15 φορές τα κέρδη τους στο NYSE, ενώ η Shell και η BP αποτιμώνται ~8-9 φορές στο LSE».
«Αν εφαρμόσουμε αυτόν τον λόγο στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς Shell-BP, τότε ~490 δισεκατομμύρια δολάρια ξεπερνούν την ExxonMobil. Μια συγχώνευση για τη δημιουργία ενός ευρωπαϊκού παγκόσμιου ανταγωνιστή της ExxonMobil είναι ένα σημαντικό έπαθλο. Θα υπήρχε κάποιος τρόπος για το LSE να αποτιμήσει μια νέα ευρωπαϊκή υπεραγορά σε αυτά τα επίπεδα; Το LSE είναι χρόνια υποτιμημένο και η πολιτική εχθρότητα προς το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο στο Ηνωμένο Βασίλειο μετά το Brexit θα αποτελέσει μια συνεχή πρόκληση, αλλά το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ευρώπη παραμένουν αφοσιωμένες στην ενίσχυση της ανάπτυξης της ενεργειακής μετάβασης.»
Τι σημαίνει για την αγορά
Ενώ αυτός ο τύπος ενοποίησης έχει τη δυνατότητα να αναδιαμορφώσει το παγκόσμιο τοπίο πετρελαίου, φυσικού αερίου και LNG, σφυρηλατώντας έναν γίγαντα πραγματικά ικανό να ανταγωνιστεί τους αντιπάλους του στις ΗΠΑ και αλλού, η ολοκλήρωση αυτού του τύπου μεγάλης ενοποίησης πιθανότατα θα οδηγούσε σε μια ανηφορική μάχη, δεδομένων των νόμων περί αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας που ισχύουν για την αποτροπή του μονοπωλίου της αγοράς και τον τερματισμό των συνδυασμών που έχουν την ικανότητα να μειώσουν σημαντικά τον ανταγωνισμό.
ΠΗΓΗ energypress.gr